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He recuperado las pérdidas de mi inversión, ¿qué debo analizar ahora?

21 de febrero de 2020

No deja de ser curioso el funcionamiento del cerebro humano cuando hablamos de inversiones financieras, ya que por razones genéticas y evolutivas parecemos diseñados para perder dinero, ya que las emociones nos llevan a cometer errores de forma sistemática.

A pesar del buen comportamiento de las bolsas en 2019, si nos remontamos un año atrás y fuimos de los que entramos en mercado en 2018, ahora estaríamos recuperando parte de las pérdidas acumuladas, y podríamos estar rumiando nuestro deseo de salir cuanto antes de esta inversión, si ya hemos recuperado la totalidad de las pérdidas que se generaron ese año.

Gráfico semanal Ibex35

Emociones y factores cognitivos

Aquí entran en juego varios sesgos emocionales y cognitivos, a lo que se suma en muchos casos, el desconocimiento del funcionamiento de los mercados financieros.

Si consideramos los sesgos que entran en juego en esta posible decisión, en primer lugar, tenemos el efecto de anclaje, que es cognitivo. Los inversores damos una mayor importancia al precio de entrada de nuestra inversión que a los factores fundamentales que guían el comportamiento del activo. Esto hace que nuestras decisiones de desinversión se efectúen determinadas por el hecho de que el precio de nuestro activo esté por encima o por debajo del precio de entrada, sin prestar atención a los motivos fundamentales que podrían avalar o desaconsejar esa decisión.

Por otra parte, la teoría prospectiva, desarrollada por Kahneman y Tversky, nos explica que la infelicidad que generan las pérdidas es más profunda que la felicidad que generan las ganancias, por lo que el sentimiento negativo de todos aquellos  inversores que accedimos  al mercado en 2018 es muy significativo.

Aversión a las pérdidas

En tercer lugar, la aversión a las pérdidas se manifiesta en la tendencia de los inversores a mantener una posición que acumula rentabilidades negativas a la espera de que se recupere totalmente y, llegado ese momento, deshacerse de ella.

¿Por qué la bolsa no es un juego de suma cero?

Y, para terminar, tenemos el desconocimiento de los mercados financieros. Existe el riesgo de asociar el proceso inversor a un juego de suma cero. Es decir, lo que ganan unos es a costa de las pérdidas de otros, considerando el funcionamiento de los mercados financieros de forma similar al de un casino. La realidad es muy diferente ya que invertir no es un juego de suma cero. Y a grandes líneas, ¿por qué ocurre esto? Porque la riqueza no es una magnitud fija, sino que crece con el tiempo, a medida que aumenta el crecimiento económico y encontramos formas más eficientes de hacer las cosas. Conforme más y más personas se van incorporando a la actividad económica mundial y se va incrementando la productividad, la riqueza global va creciendo en consonancia.

Cuando vamos a un casino a apostar, las probabilidades de perderlo todo son directamente proporcionales al tiempo de permanencia en el casino, hasta llegar dicha probabilidad al 100%. Es posible que recordéis una escena de la película Casino, donde los propietarios hacen perder el avión a un cliente afortunado que había ganado varios millones de dólares. Como no podía tomar otro avión hasta el día siguiente, el cliente continuó jugando toda la noche y terminó perdiendo no solo las ganancias acumuladas, sino varios millones adicionales de su patrimonio. En los mercados financieros, pasa todo lo contrario: a medida que vamos aumentando el horizonte de inversión, las probabilidades de pérdida van reduciéndose siempre y cuando mantengamos una adecuada diversificación de la cartera.

Entender todos estos factores es fundamental para tomar las mejores decisiones de inversión. ¿Y qué podemos hacer ante esta situación?  Según los expertos la mejor estrategia sigue siendo diversificar la cartera, mantener un horizonte de inversión de largo plazo, manejar el componente emocional de nuestras inversiones y potenciar nuestra educación financiera para comprender cada día mejor el funcionamiento de los mercados.

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