Idea warrants: compra warrant Call Iberdrola

En el 2018 la acción de Iberdrola se ha comportado mejor que el mercado hasta la fecha. Teniendo en cuenta los dividendos, el rendimiento en lo que va de año es de 2.5% (frente a un -5.1% del Euro Stoxx 50). Comparada con el sector de Utilities en Europa, la acción también ha tenido un desempeño superior (Stoxx 600 Utilities +0.9%).

La compañía presentó resultados el 24 de octubre y confirmó sus guías, además de sorprender positivamente al mercado: el EBITDA del 3Q18 fue de EUR2284MM, +34% con respecto al mismo período del año anterior y un 2% por encima del consenso. El negocio creció en todas las divisiones excepto en el Reino Unido. El EBIT reportado estuvo un 7% por encima del consenso (EUR1309MM) y el beneficio neto un 1% por encima (EUR681MM). El dividendo aumentó hasta EUR0.15/acción, una subida del 7% con respecto al año anterior. Ese día la acción subió un 0.22% (vs. -0.34% del Euro Stoxx 50 ó un -0.56% del Ibex).

Iberdrola actualmente cotiza a un PER estimado para el año 2018 de 13.5x y el consenso de analistas tiene una visión positiva: de 33 analistas que siguen la acción de Iberdrola, 23 (un 70%) recomiendan “comprar” y 10 (un 30%) recomiendan “mantener”, mientras que ningún analista recomienda “vender” la acción. El precio objetivo que otorgan a la acción es EUR7.3 (vs. EUR6.3 de cotización actual), es decir un 15% de potencial alcista al precio objetivo del consenso de analistas.

Por tanto proponemos comprar un Warrant Call sobre Iberdrola de strike 6.5 y vencimiento marzo de 2019. Si en 15 días, y suponiendo que la volatilidad implícita se mantiene en los niveles actuales, el subyacente sube un 5% nuestra posición se revalorizaría aproximadamente un 46%. Pero en caso contrario, si la acción baja un 5% la posición se depreciaría un 65%.

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