Diario FX Global 20/02/19

- El EURUSD revierte las pérdidas de la semana pasada antes de las actas del ECB y la Fed

- La GBP lidera tras un sólido informe de empleo en el RU

- El impulso del riesgo continúa respaldando a la mayoría de divisas LatAm

- La caída del ARS garantiza una toma de beneficios

Otro día y otra reunión entre May y Juncker programada para hoy. El Presidente de la CE no espera ningún avance importante de estas conversaciones “amistosas”. La GBP está a la espera de concesiones o acuerdos mientras lideralas divisas G10 con el cable por encima de 1,30, mientras que el EURGBP está por debajo de 0,87. La GBP parece aprovechar la falta de resultados del Brexit, ya que aún no está claro lo que May presentará a los funcionarios de la UE.Asegurar algún tipo de límite de tiempo en la salvaguarda irlandesa es el punto de fricción para los Brexiters, pero esa sigue siendo la línea dura de la UE. Además, cualquier extensión del artículo 50 llevará la atención al calendario de laselecciones al Parlamento Europeo a finales de mayo. Por el momento la GBP se está negociando de manera sólida de cara a la fecha límite de marzo, pero todavía hay margen de apreciación si se llega a un acuerdo. Por otro lado, la evolución positiva de la economía británica está ayudando a la GBP. Ayer, el informe laboral de enero confirmó que la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,0% en el cuarto trimestre de 2018 (como se esperaba), su nivel más bajo desde los años 70. Los ingresos medios también confirmaron un entorno positivo, ya que siguieron creciendo a un ritmo del 3,4% interanual. Hoy el calendario carece de publicaciones clave, por lo que la libra esterlina cotizará según los titulares del brexit, ya que May se dirige de nuevo a Bruselas. Aunque el escepticismo sobre un resultado “concreto” sigue siendo optimista y el ajuste del posicionamiento podría favorecer aún más a la GBP a corto plazo.

El espectáculo de Trump continúa

El EURUSD logró recuperarse y momentáneamente rompió el 1,1350 ayer a pesar de la confirmación de más datos macro decepcionantes en la UEM. Italia publicó las cifras de ventas industriales y de pedidos que cayeron en picada endiciembre, confirmando que el país mediterráneo se enfrenta a una situación difícil. Fitch revisará el viernes la calificación crediticia de Italia después de rebajar las perspectivas a negativas en agosto de 2018. Aunque esperamos que se mantenga en BBB, el ciclo económico se ha deteriorado claramente. Las incertidumbres sobre su futuro comportamiento económico y la sostenibilidad fiscal volverán a ocupar un primer plano en los próximos meses y seguirán siendo un riesgo a la baja para el EUR. Por otra parte, en Alemania, la publicación de la última encuesta de sentimiento ZEW siguió mostrando tendencias contradictorias. Por un lado, las expectativas se confirmaron por cuarto mes consecutivo hasta alcanzar un máximo de 5 M de -13,4 en febrero (frente a un consenso de -13,6). Por otro lado, el índice de la situación actual cayó aún más hasta un mínimo de cuatro años de 15,0 este mes, mientras que los economistas encuestados por Bloomberg esperaban un descenso más profundo hasta 20,0. El análisis de los datos no es tan directo, ya que las expectativas negativas para la situación actual están en gran medida equilibradas por las expectativas positivas a largo plazo, pero no fue un resultado negativo para el EUR. La publicación del PMI flash el jueves y del informe IFO el viernes podría tener mucha más influencia, ya que el EUR aún espera con impaciencia una cierta estabilización en el ritmo de crecimiento de la UEM tras la caída de los precios en el segundo semestre de 2018. Por último, el vicepresidente del BCE transmitió un mensaje prudente y subrayó que la política económica seguirá siendo acomodaticia durante algún tiempo.

Por otro lado, las intervenciones de la Fed se mantuvieron un poco “dovish” antes de la publicación de las actas de la reunión del FOMC de hoy. EL miembro de la Fed, Mester, resaltó que apoya el fin de la disipación del balance de la Fed este año, mientras que Williams afirmó que solo apoyaría subidas adicionales de los tipos de interés si las perspectivas de crecimiento o de inflación mejoran. En general, no fue un día de sorpresas muy positivas para el EUR y, aun así, la divisa común logró superar al USD únicamente con la confirmación del enfoque prudente de la Fed. Esto parece respaldar nuestra opinión de que seguimos en niveles ajustados y que existe una alta probabilidad de que el EUR se aprecie en el futuro.

Atención a los datos del mercado laboral de RU

El viernes, la GBP fue la divisa del G10 mejor comportada, con el cable repuntando por encima de 1,29, mientras que el EURGBP cotizó de nuevo hacia el 0,87 ante las ventas minoristas del Reino Unido que se recuperaron del bache de diciembre, avanzando un 1,0% m/m en el último mes (frente al +0,2% previsto), mientras que el bajón de diciembre se frenó ligeramente, pasando de un -0,9% a un -0,7% m/m. El informe de la ONS aporta algunos aspectos positivos, ya que mitigó las preocupaciones que podrían haber surgido de la caída de los PMI de RU en 2019. Sin embargo, la GBP sigue atenta a la evolución del brexit. Theresa May volverá a cruzar el Canal de la Mancha para intentar convencer a los líderes de la UE de que salven su acuerdo del brexit, ya que se enfrenta a una rebelión de los ministros del Gabinete que quieren impedir que el Reino Unido se vaya sin un acuerdo. May dispone de apenas nueve días para salvar su estrategia antes de que los miembros del Parlamento del Reino Unido pierdan la paciencia y asuman el control del proceso en una votación programada para el 27 de febrero. Por lo tanto, aunque nos acercamos a la fecha límite, no debemos descartar nuevos episodios de volatilidad de la libra esterlina, ya que las incertidumbres en torno al brexit continuarán afectando a la moneda. Esta semana, desde un punto de vista macroeconómico, a publicación de los datos laborales del Reino Unido podría orientar la evolución de la libra esterlina en el futuro.

El optimismo comercial entre EE.UU y China respalda el sentimiento por el riesgo

Por otro lado, en el resto del espacio G5, el JPY ha cotizado a la baja en la sesión asiática tras la publicación de los datos de la balanza comercial japonesa del mes de enero. El USDJPY está alcanzando el nivel 111, ya que las exportaciones no cumplieron las previsiones (-8,4% interanual frente al -5,7% del consenso), lo que amplía el déficit comercial de JPY183.6 mil mil. a USDJPY370 mil mil (frente a los +150,7 esperados). Si bien el JPY se ha visto impulsado principalmente por los flujos de capital, con los datos macroeconómicos relegados a un segundo plano, la confirmación de una balanza comercial tan débil ha logrado finalmente favorecer ventas de JPY. Por otra parte, el sentimiento del mercado sigue siendo relativamente positivo, ya que Trump afirmó que las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China “van muy bien.

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