¿Un final complicado para un 1S20 muy agitado?

- El EURUSD retrocede a 1,12 después de un rebote técnico

- El EURGBP alcanza un nuevo máximo de 3 meses c. 0,9175 sin ningún catalizador específico

- Las divisas ligadas a materias primas bajo presión por las noticias contradictorias procedentes de China

- Las divisas LatAm se diferencian a pesar del aumento de los riesgos externos

- El COP retrocede en la negociación offshore y se prevé que BanRep realice un nuevo recorte

Se acerca el final de un agitado 1S20, puesto que muy pocas personas preveían a principios de año que el mundo se encontraría en una situación radicalmente distinta seis meses más tarde. El brote de Covid-19 ha cambiado drásticamente la forma de vida de la población en todo el mundo, al tiempo que ha causado la mayor recesión económica desde la Segunda Guerra Mundial y una importante conmoción en los mercados financieros. De hecho, siguen siendo muy sensibles a los últimos acontecimientos relacionados con el Covid-19, ya que el repunte de nuevos casos en EE.UU. en las últimas semanas ha reducido el apetito por el riesgo global.

Si bien es probable que tales consideraciones continúen impulsando a los mercados en el 2S20, los movimientos de precios parecen haber quedado algo distorsionados por los flujos más importantes que suelen producirse al final de cada mes, trimestre y semestre y hacen que las cosas sean más difíciles de predecir a muy corto plazo, al tiempo que ofrecen algunas oportunidades a largo plazo. La última ola de ventas de GBP podría ser una de ellas, ya que vemos muy pocas razones para explicar la prolongada debilidad que está consolidando la posición de la GBP como la divisa con el peor comportamiento del G10 en el 2T20.

Por otro lado, el USDJPY y el EURCHF se recuperaron tras un tono de apetito por el riesgo, mientras que el EURUSD tuvo una sesión relativamente movida revirtiendo un avance inicial por encima de 1,1275.

El flujo de noticias de la UEM y EE.UU. es ignorado mientras que el EURUSD no consigue avanzar

Las publicaciones macro continuaron siendo ignoradas por el EURUSD ayer. La confianza económica de la Comisión Europea se reafirmó en menor medida de lo esperado este mes (75,7 frente al consenso de 80,0), manteniéndose muy por debajo de los niveles de más de 100 que han prevalecido durante los últimos cinco años más o menos, por lo que la encuesta podría servir de recordatorio de que las empresas de la UEM no están todavía fuera de peligro.

Las primeras estimaciones del IPC de junio de Alemania y España superaron las expectativas del mercado al recuperarse hasta el +0,9% y el -0,3% anual respectivamente, porque los precios de la energía hayan respaldado el repunte de la inflación. Aunque el dato de la UEM se dará a conocer esta mañana, existe un margen muy escaso para mayores implicaciones en el BCE, aunque los comentarios sobre las posibles amenazas de deflación podrían perder relevancia si la recuperación del IPC se afianza en los próximos meses.

En EE.UU., las ventas de viviendas aumentaron en un significativo 44% m/m desde su mínimo histórico de abril, aunque nunca son realmente un catalizador de peso.

Hoy, el calendario macro de EE.UU. ofrece únicamente publicaciones similares de segundo nivel (Chicago PMI y confianza del consumidor) antes de que se publiquen datos más relevantes mañana y el jueves. Por otro lado, la audiencia del presidente de la Fed, Powell, ante el panel financiero del Congreso, que analizaremos en directo a partir de las 18:25 horas en BBVA Trader,  difícilmente aportará información relevante, ya que a finales de junio los flujos podrían ser mucho más influyentes a la hora de dictar los movimientos de precios del EURUSD. Al entrar en el 2S20, seguimos manteniendo una preferencia de consolidación del EURUSD en el extremo inferior de su rango de 1,10/1,14.

El EURGBP se recupera hasta alcanzar un nuevo máximo de 3 meses de c. 0,9175

Ayer, la GBP terminó, junto al JPY y el CHF, con un comportamiento por debajo del resto de sus homólogos del G10, no pudiendo aprovechar la moderada recuperación del riesgo en otras clases de activos. No obstante, no hubo ningún atenuante local específico para la GBP y podría haber sido simplemente una continuación del impulso negativo que la rodea.

El EURGBP siguió recuperándose hasta alcanzar nuevos máximos de tres meses de c. 0,9175, mientras que varias resistencias clave se encuentran justo por encima. El titular de que se volvieron a imponer medidas de confinamiento más estrictas en la zona de Leicester no puede atribuirse a la última ola de ventas de GBP, ya que en algunos lugares de Alemania o Portugal, por ejemplo, ya se habían vuelto a imponer restricciones similares sin que afectaran en absoluto al EUR.

Por otro lado, en lo que respecta a los datos, la ONS bajó algo el PIB del Reino Unido del 1T20 (del -2,0% al -2,2% t/t) esta mañana, aunque la revisión es demasiado marginal y demasiado retrospectiva para deteriorar más la GBP ya que se avecina una contracción de dos figuras en el 2T20. No obstante, la economía del RU no debería experimentar una situación mucho peor que la de la UEM.

Por último, pero no por ello menos importante, no ha habido ninguna filtración ni comentario sobre las nuevas conversaciones semanales del Brexit que comenzaron ayer en Bruselas, y creemos que un contexto de Brexit más tranquilo podría ayudar a la GBP a recuperar algo de terreno durante el verano.

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