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El BCE cumple con la salida del QE

15 de junio de 2018

Autor: Unidad Mercados Financieros Globales en BBVA Research

El BCE cumple con la salida del QE y ofrece pautas claras sobre tipos de interés. En la reunión celebrada ayer, el BCE hizo públicos datos muy específicos sobre la normalización de la política monetaria.

- El programa de compras de activos finalizará en diciembre de 2018. El programa de compras de activos (APP, por sus siglas en inglés) se reducirá después de septiembre a 15.000 millones de euros y terminará en diciembre de 2018.

- Sin embargo, los tipos de interés permanecerán en su nivel actual hasta verano de 2019, fecha posterior a lo esperado. El BCE ha concedido prioridad al anclaje de las expectativas sobre tipos de interés para garantizar que las condiciones monetarias no se endurezcan, al tiempo que se pierde cierta flexibilidad de cara al año que viene.

- Las previsiones macroeconómicas se revisaron en consonancia con las expectativas: bajada del PIB al 2,1 % para 2018 y crecimiento de la inflación del 1,7 % para 2018 y 2019. El análisis del BCE sobre las perspectivas económicas sigue siendo en gran medida el mismo, pero ahora es mayor la confianza en la tendencia sostenida al aumento en la inflación subyacente durante el período de la previsión. Esto se apoya en la recuperación sólida y generalizada, pero también en el hecho de que las previsiones de inflación permanecen bien ancladas pese al dato de que los mercados llevan un tiempo anticipando el final del QE (Quantitative Easing, por sus siglas en inglés) para final de año.

Por su parte, en la conferencia posterior, Draghi afirmó que las decisiones se tomaron de forma unánime, e hizo énfasis en que el Consejo de Gobierno mostró unanimidad acerca de mantener la «opcionalidad» para todas las partes de las decisiones. El tono siguió siendo acomodaticio, aclaró que el APP no va a desaparecer resaltando que seguirá siendo una herramienta normal de política monetaria y, también recordó que siguen siendo necesarios los estímulos monetarios para respaldar la evolución de la inflación general a medio plazo.

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