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Ideas warrants: Compra Warrants Call Ibex

02 de diciembre de 2019

El Ibex se ha quedado muy rezagado en el rally del mercado con el EuroStoxx 50 subiendo casi un 24% en lo que va de año, el STOXX Europe 600 un +21% y el Ibex menos de un 10%.

A nivel de valoración relativa el Ibex es uno de los índices mas atractivos de la zona Euro, cotizando con un PER estimado de Consenso a 12 meses de 12.1x vs el Stoxx 600 de 14.7x y el EuroStoxx50 de 14.3x. El Ibex cotiza con un descuento en PER del 17% vs el STOXX600, por encima del descuento histórico (úlimos 15 años) del 10%.

Por el lado de volatilidad, el Ibex cotiza como el índice de la zona euro más barato en términos históricos relativos, con la volatilidad implícita a 3 meses en percentil 5 de los dos últimos años. El consenso de analistas (Bottom-Up) otorga un potencial de revalorización al Ibex (a 12 meses vista) del +9% (vs +6.8% para el EuroStoxx50).

Proponemos entrar en una estrategia alcista en el Ibex, comprando un Warrant Call, strike 9,500 y vencimiento 20 de Marzo de 2020. Si en 15 días, suponiendo que la volatilidad implícita se mantiene en los niveles actuales, el subyacente sube un 5% la posición se apreciaría alrededor de un 71.8% (en caso contrario, un caída del 5% conllevaría la pérdida de un 86.5%).

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