Los inversores en EUR esperan la reunión del BCE

La volatilidad del EURUSD repunta a medida que Rusia, Italia y el BCE acaparan el protagonismo

El EUR volvió a experimentar más volatilidad y oscilaciones intradiarias significativas ayer, pues los traders y los inversores se posicionaron antes de la decisión del BCE de hoy.

El EURUSD saltó a un máximo intradiario de c.1,0273 y volvió a caer a c.1,0156 antes del cierre, ya que los temores sobre el suministro de gas y la incertidumbre política en Italia pesaron sobre la divisa única. Los comentarios efectuados por el ministro de asuntos exteriores de Rusia, Lavrov, recordaron a los mercados que aún sigue en curso un gran conflicto bélico en Europa. Lavrov subrayó que los objetivos geográficos de la "operación especial" en Ucrania ya no se limitan a la región oriental de Donbás, sino que ahora incluyen otros territorios. Añadió que, si Occidente entrega armas de largo alcance a Kiev, los objetivos geográficos de Rusia en Ucrania avanzarán aún más. Esta amenaza forma parte de la estrategia reciente que ha adoptado Rusia que incluye reducir el suministro de gas a Europa y amenazar con cortar totalmente el suministro si los países europeos continúan apoyando a Ucrania.

El flujo de noticias desde Italia también supuso un lastre después de que el líder de centroizquierda de Italia catalogó como "un día de locura", dejando al gobierno italiano al borde del colapso. Durante gran parte de ayer, pareció probable que el primer ministro Draghi permaneciera en el cargo y que su gobierno de unidad nacional sobreviviera. Draghi trató de mantener el apoyo de sus aliados de la coalición solicitando un nuevo acuerdo y una moción de censura en el Senado, aunque no pudo lograrlo, ya que tres socios de la coalición lo abandonaron y se negaron a participar en la moción. Si bien el primer ministro finalmente ganó el voto, la unidad del gobierno ahora está hecha trizas, a pesar de que el primer ministro destacó lo importante que era para él permanecer en el poder. Draghi asistirá al debate de hoy en la cámara baja del parlamento, aunque ahora se espera que presente su dimisión por segunda vez. Ante esta agitación, Italia parece dispuesta a celebrar elecciones anticipadas, posiblemente en octubre.

El EUR corre el riesgo de volver a probar la paridad si el BCE no cumple

El BCE será el centro de atención hoy, después de que informes recientes apunten a la posibilidad de que el banco central podría considerar una subida de tipos de 50 pb en esta ocasión. La elevada inflación y la debilidad del EUR son argumentos para esperar un movimiento más agresivo por parte del BCE, aunque no está claro si hay suficiente apoyo dentro del consejo de gobierno para un alza de 50 pb. Antes de la reunión, el mercado monetario descuenta una probabilidad de casi el 50% de subida de 50 pb hoy y un ajuste total de casi 100 pb para septiembre. Si el BCE no cumple, el reajuste de las curvas pesaría sobre la divisa única.

El otro tema crucial que se abordará hoy es la nueva herramienta anticrisis del BCE para evitar la fragmentación del mercado de bonos. Uno de los aspectos más importantes del nuevo instrumento es que se refiera a las circunstancias específicas que lo activarán. La principal preocupación está relacionada con las condiciones necesarias para poner en marcha la nueva herramienta: si son demasiado estrictas, similar a lo que desea el presidente del Bundesbank, Nagel, o demasiado laxas, lo que plantea el riesgo de que, en lugar de calmar el mercado de bonos, la incertidumbre en realidad exacerbe la volatilidad y pese sobre el EUR. La divisa única necesita un nuevo enfoque de "cueste lo que cueste" y, si Lagarde no cumple, esperaríamos una reversión del movimiento registrado en las últimas sesiones.

EURGBP se mueve previa reunión del BCE mientras los datos y el sentimiento dirigen el cruce

El EURGBP también estuvo impulsado por la volatilidad del EUR ayer y cedió un 0,3% durante la sesión. Los acontecimientos políticos en el Reino Unido siguieron siendo el principal foco de atención para los inversores en GBP tras la publicación del IPC de junio, que no ofreció demasiada dirección a la divisa. Como destacamos ayer, la cifra de inflación de junio fue la más elevada en cuatro décadas, lo que aumenta la presión sobre el BoE para que intensifique su ajuste en agosto.

En cuanto a la situación política, Boris Johnson protagonizó su última aparición como primer ministro y afirmó que su misión estaba “cumplida en gran medida”. Si bien Johnson permanecerá en su cargo hasta principios de septiembre, ayer fue la última vez que tuvo que responder a las preguntas de los miembros del parlamento como primer ministro.

Mientras tanto, la carrera por el número 10 de Downing Street continuó y Penny Mordaunt fue vencida por Liz Truss, que se enfrentará al excanciller de hacienda, Rishi Sunak, en la segunda vuelta final cuyo resultado se conocerá el 5 de septiembre.

Antes de la apertura, el EURGBP vuelve a estar por encima de 0,85, pues los inversores están atentos a la decisión de política monetaria del BCE que se conocerá hoy. De hecho, la GBP ignoró en gran medida las cifras del déficit público de junio: el endeudamiento público aumentó a 22.100 millones GBP frente a los 13.200 millones GBP anteriores.

Mañana, las cifras de confianza del consumidor, los PMI y las ventas minoristas podrían dar dirección a la GBP a corto plazo.

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