Los inversores de divisas buscan las gangas del Black Friday

El EURUSD cerró el día de Acción de Gracias con ganancias marginales manteniéndose por encima de 1,04 durante la mayor parte de la sesión y encontró respaldo adicional después de que la encuesta IFO de confianza empresarial de noviembre en Alemania subiera a 86,3 (frente al consenso de 85,0). El índice de expectativas también mejoró más de lo esperado (80,0 frente a 77,0 consenso). El economista jefe del IFO, Klaus Wohlrabe, declaró que "la economía alemana está enviando señales de esperanza". No obstante, el EUR no se benefició demasiado tras el avance de una figura cuando se publicaron el miércoles las actas de la reunión del FOMC, que apuntaban a desaceleración en el ciclo de ajuste de EE.UU. Por su parte, el EUR ignoró las actas del BCE que revelaron que solo "unos pocos" responsables de política monetaria optaron por un aumento menor de 50 pb en la última reunión cuando se subieron los tipos en 75 pb. Las próximas decisiones de los bancos centrales de diciembre seguirán siendo un asunto clave y, si la Fed ralentiza el ciclo de ajuste y el BCE aplica otra subida de 75 pb, el EURUSD cerraría el año muy por encima de los mínimos de septiembre.

Antes de la apertura europea, los datos del PIB en el 3T de Alemania confirmaron un sólido crecimiento (0,4% t/t / 1,3% a/a) respaldado por el consumo privado y la inversión de capital, a pesar de un sector exterior más débil y la ausencia de apoyo del gasto público. Si bien los próximos trimestres serán complicados y es probable que la actividad se contraiga, el hecho de que la actividad en la principal economía de la UEM comience el otoño de forma positiva ayudará a reforzar los soportes del EUR. El resto de la sesión será relativamente tranquila por la festividad de Acción de Gracias en EE.UU. Los inversores disfrutarán del Black Friday y, si bien existen algunas gangas en las valoraciones de las principales divisas, el EUR cotiza nueve figuras por encima de mínimos recientes, por lo que no es una de ellas. Los niveles de equilibrio están claramente por encima de los precios al contado actuales, y los riesgos subyacentes implican que el EUR debería permanecer bajo durante más tiempo.

La GBP prolonga el repunte dadas las oportunidades de entrada en posiciones bajistas en GBP

La GBP logró prolongar el rebote: el cable rompió por encima de 1,21 y el EURGBP cedió por debajo de 0,86. Los sólidos datos de empleo y las lecturas de inflación más altas de lo esperado, junto con la ortodoxa declaración de otoño y la propensión al riesgo, han respaldado a la GBP en las últimas semanas.

Ayer, los comentarios restrictivos de Mann, del BoE, donde afirmaba que sus expectativas de inflación se encuentran en el extremo superior del rango de proyecciones del banco y que las autoridades deberán actuar de nuevo, también respaldaron las expectativas de otro movimiento agresivo en diciembre y brindaron cierto respaldo a la GBP. Los niveles actuales brindan oportunidades de entrada en posiciones cortas de GBP para aquellos que, como nosotros, observan un contexto muy complicado de cara al futuro.

Como confirmó el BoE en noviembre, la economía del Reino Unido probablemente ya esté en recesión y el tensionamiento fiscal y monetario solo empeorará las cosas. Es probable que la GBP también se vea afectada de manera intermitente por su mayor sensibilidad al sentimiento de mercado global y el difícil contexto previsto.

El USDJPY se consolida por debajo de 140 al respaldar las entradas al JPY

Por otra parte, el JPY cerró su tercer día consecutivo de ganancias y sigue correlacionado positivamente con el apetito de riesgo a pesar de su perfil de “refugio seguro”. La caída en los bonos del Tesoro de EE.UU. ha respaldado la apreciación del JPY.

Hoy, los datos de flujos de inversión han confirmado que los inversores extranjeros compraron una cantidad neta de 2,2 billones de JPY en bonos japoneses, el mayor importe desde junio de 2021, mientras que el IPC de Tokio de noviembre se aceleró al nivel más alto desde 1991 (3,8% interanual frente al 3,6% de consenso), lo que ayudó al USDJPY a consolidarse por debajo 140. Estos datos desafían la opinión del BoJ de que el contexto inflacionista actual está bajo control y solo será temporal.

De cara al futuro, parece poco probable que se produzca un repunte significativo del JPY desde los niveles actuales, a menos que el BoJ abandone la postura política ultralaxa.

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