Las principales divisas en rangos con dominio de la aversión al riesgo

La evolución del mercado de divisas G10 fue dispar ayer: el AUD lideró las ganancias ante la sorpresa al alza en los datos de empleo domésticos, mientras que la SEK fue la más debil. El EURSEK subió un 1% el jueves, al nivel más alto en más de un año, por encima de 10.40. Todo el movimiento ocurrió durante la sesión de EE.UU., después de que los operadores de divisas europeos se fueran a casa, debido a la crisis en el sector tecnológico estadounidense (el índice Nasdaq ha cedido un 10% desde el máximo de noviembre).

Las divisas del G5 cotizaron en rangos más estrechos y cerraron con cambios marginales, con el JPY destacando y el EUR a la zaga. Los temores sobre una intervención militar en Ucrania continuaron aumentando después de que el presidente Biden afirmara que Rusia “pagará un alto precio” si alguna de sus fuerzas cruza la frontera hacia Ucrania, tras sugerir anteriormente que los aliados occidentales podrían tener dificultades para reaccionar ante un ataque a pequeña escala. El secretario de Estado de EE.UU., Blinken, se reúne hoy con su homólogo ruso, al tiempo que el WSJ informa que Washington ha autorizado a los estados bálticos a enviar armas fabricadas en EE.UU. a Ucrania. Un conflicto militar pesaría claramente sobre el sentimiento de mercado, aumentaría las presiones sobre los precios de la energía y actuaría como un lastre para las divisas europeas. La temporada de resultados en EE.UU. también pesó sobre el estado de ánimo, ya que Netflix Inc. cayó ante una perspectiva de suscriptores decepcionante.

Por otra parte, los datos de EE.UU. confirmaron que las solicitudes del subsidio por desempleo semanales aumentaron, ya que el incremento en los casos de COVID-19 afectó al mercado laboral y algunos desempleados están solicitando beneficios por desempleo por el cierre temporal de empresas. Las solicitudes aumentaron a 280.000 en la semana que finalizó el 15 de enero (frente a 220.000 previsto). Aunque la tendencia debería durar poco, la economía en general se ha desacelerado recientemente a causa de que la altamente infecciosa variante ómicron desanima a muchas personas a viajar o comer fuera, aunque los efectos negativos parecen haber tocado fondo. Por el contrario, el índice de la Fed de Filadelfia sorprendió al alza (23.2 frente a 19.0 de consenso), mientras que las ventas de viviendas de segunda mano cayeron un 4.6 % m/m (frente al -0.6 % de consenso).

En el calendario de hoy no se incluye ninguna publicación importante y la evolución de las principales divisas debería estar vinculada al sentimiento de mercado de cara al fin de semana.

El EURUSD mantiene el 1,13 a pesar de los esfuerzos “dovish” de Lagarde

El EURUSD cerró ligeramente a la baja, aunque logró mantener el nivel de 1,13 en lo que resultó ser una sesión tranquila en Europa. Comenzamos la jornada con la sorpresa al alza en el IPP alemán, que subió un sorprendente 5% m/m en diciembre, mientras que la cifra a/a creció un 24,2%. Además se confirmó que la inflación de la UEM alcanzó niveles récord en diciembre y, si bien estas cifras deberían ser motivo de preocupación para el BCE, Lagarde siguió restando importancia a la situación. La presidenta del BCE afirmó que tienen "todas las razones" para no responder tan enérgicamente como la Fed al aumento de los precios al consumo, destacando las "situaciones muy diferentes" de los países, es decir, la inflación es "claramente más débil" en Europa, mientras que la recuperación económica de la región tampoco está tan avanzada como en EE.UU.

No obstante, las actas de la última reunión del BCE mostraron que algunos miembros advirtieron que “no se podía descartar” una inflación más alta durante más tiempo y que no deben dar la impresión de que están comprometidos a comprar bonos más allá de este año. Lagarde hablará de nuevo hoy en un panel virtual sobre la perspectiva económica organizado por el WEF, mientras que en el calendario macro solo se incluye la confianza del consumidor de la UEM en enero.

Débiles ventas minoristas y aversión al riesgo lastran a la GBP, pero no impedirían que el BoE suba tipos

La GBP cerró levemente al alza ayer frente al EUR y el EURGBP alcanzó un nuevo mínimo de dos años de 0.8305, aunque ha comenzado la jornada de hoy a la baja a causa del contexto de aversión al riesgo y débiles datos macro. Las ventas minoristas del RU en diciembre sorprendieron a la baja (-3.7% m/m frente al -0.6% previsto) y la lectura anterior se revisó a la baja (al 1.0 % m/m desde el 1.4%). Esto se debe a que la variante ómicron extendió las restricciones impuestas por el gobierno, lo que pesó sobre la demanda interna durante el período navideño. Es la mayor contracción desde enero de 2021 cuando el consumo también se vio afectado por la pandemia. Pero el hecho de que el consumo se recuperara tras la relajación de las restricciones durante el año pasado sugiere que en los próximos meses las ventas minoristas también podrían remontar, ya que las restricciones se han vuelto a moderar.

El contexto es ligeramente diferente este año en comparación con el comienzo de 2021 en términos de poder adquisitivo, ya que la inflación y los mayores impuestos pueden afectar la demanda interna. Sin embargo, las cifras de hoy deben verse como una sorpresa negativa puntual derivada de la pandemia y la evolución positiva del mercado laboral sugiere que la actividad continuará recuperándose en el futuro. Con la inflación en los niveles más altos en décadas y dada la recuperación del mercado laboral, creemos que las cifras de hoy no impedirán que el BoE suba tipos el 3 de febrero.

El contexto de aversión al riesgo, la sorpresa a la baja en la confianza del consumidor junto con las débiles cifras de ventas minoristas están pesando sobre la GBP, empujando al par por debajo de 1.36 y al EURGBP de regreso a 0.8350. Continuamos recomendando un enfoque de compra en caídas esperando que la GBP supere en rendimiento tanto al EUR como al USD ante la reunión del BoE.

POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LA ÚLTIMA PÁGINA DEL DOCUMENTO ADJUNTO.