Las divisas del G5 consolidan en pleno contexto de apetito por el riesgo

- El EURUSD se mantendrá por encima de 1.18 a la espera de la reunión de la Fed de mañana

- El cable alcanza el 1.29, pero el avance se frena por los miedos a una salida sin acuerdo

- El apetito por el riesgo mantiene al MXN en niveles complicados

- El moderado alivio en el PEN pone de manifiesto los riesgos y la inquietud permanentes por la política

La de ayer fue una jornada tranquila en el mercado de divisas del G10 en la que los movimientos vinieron marcados por el apetito por el riesgo. Los titulares continúan centrándose en los ensayos para la vacuna y el Brexit a la espera de la reunión que la Fed mantendrá mañana. En este contexto, el EURUSD prolongó ayer su consolidación por encima de 1,18 y no mostró reacción alguna a los datos de producción industrial publicados en la UEM. La actividad creció en un 4,1% m/m en julio en línea con las expectativas, y la lectura de junio se revisó al alza del 9,1% al 9,5%. Aunque el repunte de la producción industrial es sin duda una buena noticia para la UEM, conviene señalar que el dato sigue estando por debajo de los niveles previos a la pandemia y que los próximos meses serán clave para evaluar si la actividad podría continuar mejorando, ya que la capacidad de utilización se encuentra 10 puntos porcentuales por debajo de los niveles del 1T20.

Entretanto, los medios volvieron a hacerse eco de las declaraciones del economista jefe del BCE. Phillip Lane ha sido el responsable más activo tras la reunión del BCE de la semana pasada, pero sus intervenciones no han tenido ningún impacto significativo sobre el EUR. El miembro del banco central recalcó ayer que la apreciación del EUR "ha ejercido una presión compensatoria" en términos de su impacto sobre las dinámicas de inflación y producción. Las intervenciones verbales del BCE contra la fortaleza del EUR continuarán mientras el EURUSD siga amenazando el nivel de 1,20, pero dudamos de que puedan generar ninguna reacción significativa en el cruce a menos que se apliquen medidas expansivas adicionales.

Hoy, la publicación de la encuesta ZEW podría imprimir algo de dirección al EUR, y los datos de la producción industrial en EE.UU. serán el informe más relevante al otro lado del Atlántico. Nuestra previsión es que el cruce seguirá tratando de mantenerse por encima de 1,18 antes de la reunión del FOMC de mañana.

¿Dónde está el final del túnel del Brexit?

Ayer, la GBP pudo recuperar parte del terreno perdido la semana pasada, y el cable avanzó hacia 1,29 después de que el área de 1,28 se reforzase como primer soporte. Por otro lado, tal y como mencionábamos en diarios anteriores, los cambios en los movimientos de precios en el EURGBP están más limitados, ya que el cruce ya experimentó grandes movimientos la semana pasada. De acuerdo con esto, la GBP solo registró avances moderados frente al EUR al tratar de retroceder hacia 0,92. Sin embargo, este avance se detuvo hacia el final de la sesión cuando los temores a un Brexit sin acuerdo volvieron a entrar en escena. El Proyecto de Ley de Mercado Interno que se propuso la semana pasada y que pretende anular partes del Acuerdo de Retirada y el protocolo para el Irlanda Norte superó la primera fase de tramitación en el Parlamento británico. Con una mayoría de 77 votos y solo dos miembros del Partido Conservador en contra del primer ministro Johnson, la atención se centra ahora en la siguiente fase del proceso parlamentario, aunque probablemente la mayor prueba tendrá lugar en la Cámara de los Lores.

Por tanto, la GBP seguirá bajo presión a tan solo un mes de que se celebre la Cumbre de la UE. Mientras, la divisa sigue ignorando las publicaciones macro británicas, tal y como ha hecho esta mañana con el informe de empleo del Reino Unido que, entre otros datos, ha revelado una contracción adicional del empleo y un aumento de las solicitudes de prestación por desempleo en agosto.

El sentimiento por el riesgo a prueba en el resto del G10

Pese a los cambios en el sentimiento por el riesgo, el JPY pudo registrar avances moderados de alrededor del 0,4% frente al USD. El USDJPY retrocedió hacia 105,60, nivel que está actuando como principal área de soporte mientras el ruido político continúa siendo el mayor catalizador. El nuevo líder del Partido Democrático Liberal, actualmente en el poder, calmó los temores del mercado al manifestar que continuará con la política económica conocida como programa "Abenomics". Sin embargo, mientras crece el ruido en relación con una disolución anticipada del Parlamento para la convocatoria de elecciones generales, Suga reiteró que antes esperará a ver cómo se desarrolla el avance del coronavirus en Japón.

Durante la sesión asiática, la tendencia de sentimiento por el riesgo trató de extenderse apoyándose en los sólidos datos de China. En agosto, la producción industrial aumentó hasta un 5,6% a/a (vs. el 4,8% previo) al acelerarse tanto la parte pública como la privada, dato que señala que es el lado de oferta el que continúa impulsando el repunte en la actividad. 

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