La debilidad del USD prevalece en un lento comienzo de semana

- El EUR probablemente ignore una reunión sin sorpresas por parte del BCE 

- El USDJPY retrocede hasta 108,50 mientras el EURGBP no avanzó por encima de 0,87

- Las divisas de LatAm surcan aguas más tranquilas, pero con la vista puesta en el USD

- Las primeras encuestas en Perú apuntan a una carrera electoral larga y con importantes riesgos

El USD perdió terreno frente a todas las divisas del G10 la semana pasada, siendo el comportamiento especialmente débil frente a las divisas de alto beta, salvo el CAD. La corrección de los tipos de los UST a largo plazo puede haber favorecido este movimiento de precios, aunque podríamos argumentar que esta combinación, junto con un tono de riesgo generalizado y una serie de datos macro optimistas en EE.UU., podría haber respaldado al USD frente a otras divisas principales.

En particular, el EURUSD amplió su repunte justo por debajo de 1,20, lo que consideramos el extremo superior del rango que podría prevalecer por el momento, aunque la media móvil 100 días se encuentra justo por encima de 1,2050. En nuestra opinión, el cruce podría tener dificultades para conseguir mucha tracción adicional al comienzo de la semana, ya que el calendario está desprovisto de cualquier publicación o evento importante. En EE.UU., con el periodo de suspensión de intervenciones verbales de la Fed que cubre la mayor parte de la semana, el único punto de interés será el dato de las solicitudes de prestación por desempleo del jueves, mientras que los datos de vivienda estadounidenses de segundo nivel también se publicarán a última hora.

El EUR probablemente ignore una reunión sin sorpresas por parte del BCE

En la UEM, lo más destacado de la semana será la reunión de abril del BCE, que se celebrará el jueves, aunque es posible que acabe siendo un acontecimiento sin importancia para el EUR. En cuanto a los tipos de interés, el programa de compra de activos y la política de comunicación, no se esperan cambios, ya que el BCE mencionó que revisaría el ritmo de sus compras de PEPP de forma trimestral en marzo, junio, septiembre y diciembre. Ante la ausencia de nuevas proyecciones macro, la atención podría centrarse en el tono utilizado por la presidenta del BCE, Lagarde, durante su rueda de prensa. En particular, podría mostrarse algo más prudente que en marzo. El escenario base del banco contemplaba una rápida relajación de las medidas de contención en el 2T21, mientras que hasta ahora la mayoría de los principales países de la UEM han seguido el camino contrario, y el proceso de vacunación de la UE ha sufrido contratiempos adicionales. En su último discurso ya había preparado el terreno, al describir la economía de la UEM como un paciente que aún necesita sus dos muletas, y que también necesita unas condiciones de financiación favorables.

Este panorama relativamente sombrío podría ser suficiente para frenar al EUR por el momento, mientras que la publicación de los PMI preliminares de abril de la UEM tendría que interpretarse con cautela el viernes, ya que los datos reales no han logrado hasta ahora igualar el tono optimista de las encuestas principales de la UEM.

El USDJPY retrocede hasta 108,50, el EURGBP no consiguió romper por encima de 0.87 el pasado viernes

En lo que respecta al resto del G5, el JPY ha comenzado al alza, y el USDJPY sigue los pasos de los tipos de los UST a largo plazo.

El otro activo refugio, el CHF, no se beneficia del ruido procedente de las elecciones alemanas, ya que se mantiene prácticamente sin cambios. Frente al EUR, la principal prueba será si el cruce es capaz de recuperar el nivel de 1,10. Lo más destacado de la semana pasada fue que Suiza ha dejado de ser considerada manipulador de divisas en el informe semestral del Tesoro estadounidense. El Departamento del Tesoro de EE.UU. dijo que no encontró pruebas suficientes de que Suiza obtuviera una ventaja injusta a través de sus intervenciones. Por lo tanto, lo más probable es que el SNB siga interviniendo siempre que sea necesario, como también sugirió a principios de mes el FMI.

Por otra parte, los titulares positivos sobre el Brexit podrían ayudar a explicar que el EURGBP trate de consolidar su retroceso por debajo de 0,87 tras el intento fallido de repunte del viernes. El negociador jefe del Brexit por parte de la UE declaró que está convencido de que se pueden encontrar soluciones para "minimizar" la incertidumbre del Brexit en Irlanda del Norte, y pidió un enfoque de "buena fe" para aplicar las nuevas normas comerciales de manera que se puedan reducir las tensiones. Por lo tanto, con una agenda del día tranquila, la GBP podría tratar de consolidar los avances, mientras que el apetito por el riesgo podría ayudar al cable a cotizar por encima de 1,3850.

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