El EUR ignora el cambio en el liderazgo del partido SDP de Alemania

- El EURUSD se mantiene por encima de 1,10 a esperas de los PMI manufactureros de la UEM

- La GBP abre ligeramente débil después de la firmeza de la semana pasada

- Los bajos niveles de liquidez y el apetito por el riesgo pesan en LatAm a pesar de los nuevos mínimos

- El MXN sigue la evolución del T-MEC y la baja inflación favorece la disminución del carry del PEN

El mes de diciembre ha comenzado con el EURUSD en el extremo superior del estrecho margen de la semana pasada, a pesar del flujo de noticias procedentes de Alemania. Durante el fin de semana, los socialdemócratas eligieron una nueva dirección que pone en peligro la coalición de la canciller Angela Merkel, con el consiguiente aumento del riesgo de que finalice prematuramente su mandato. Norbert Walter-Borjans y Saskia Esken derrotaron al ministro de Finanzas Olaf Scholz y a Klara Geywitz, lo que podría desencadenar una fase de incertidumbre política en Alemania. El partido debatirá formalmente la salida de la coalición con el bloque liderado por los democristianos de Merkel en la convención del próximo fin de semana. La participación del SPD en la coalición gubernamental dependerá de que la CDU/CSU acepte sus exigencias. Existen varias opciones de cara al futuro, incluyendo un gobierno minoritario de la CDU/CSU, elecciones anticipadas o un acuerdo entre la CDU/CSU y la nueva dirección del SPD. Independientemente del resultado, los cambios en el SPD aumentan la incertidumbre política en Europa y ponen en peligro la reforma de los mercados bancarios y de capitales.

Si bien la situación política en Alemania es bastante más clara, la atención se centra en la primera comparecencia de Lagarde ante el Parlamento Europeo como presidenta del BCE, aunque el impacto sobre las expectativas de la política monetaria y sobre el EUR debería ser limitado. De hecho, la publicación de los datos definitivos de los PMI de la UEM podría ser un factor más importante para el EUR si se produjera alguna revisión de las estimaciones iniciales.

El rango del EURUSD se mantendrá pendiente de los datos macro

Antes de la apertura europea, el EURUSD cotiza cerca de 1,1020 después de romper momentáneamente por debajo de 1,10 el viernes, debido a la volatilidad del final de mes, pero sin un driver fundamental claro. Hoy la publicación del índice ISM manufacturero marcará el inicio de una semana cargada de datos que terminará con la publicación del informe de Nóminas no Agrícolas. Estos datos determinarán el comportamiento del USD en vísperas de la reunión del FOMC de la próxima semana. Durante el fin de semana, la ex presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, dijo que "hay buenas razones para preocuparse" de que la economía estadounidense caiga en recesión y que si los datos se debilitan esta semana, el USD podría perder parte del soporte recibido a lo largo de noviembre.

La GBP inicia la sesión ligeramente a la baja tras la firmeza de la semana pasada

Tras terminar la semana pasada como la divisa mejor comportada del G10, la GBP ha iniciado la sesión del lunes ligeramente a la baja. Las encuestas de opinión publicadas durante el fin de semana mostraron una ventaja más estrecha de los conservadores sobre los laboristas, lo que puede haber arrojado algunas dudas en cuanto a la capacidad de los conservadores para obtener una mayoría en las elecciones de la próxima semana. Hasta entonces, todos los ojos estarán puestos en las próximas encuestas de opinión, y el viernes se celebrará el último debate televisivo entre Johnson y Corbyn. En términos generales, nos mantenemos firmes en nuestra postura de prudencia porque, en nuestra opinión, las posibilidades de una mayoría conservadora parecen seguir estando sobreestimadas tanto por los corredores de apuestas como por la GBP, mientras que, por el momento, la publicación de las noticias macroeconómicas en el RU va a quedar relegada a un segundo plano.

La agenda de esta semana se limita a los PMI británicos de noviembre, que incluso pueden analizarse menos que antes, ya que Markit acaba de empezar a publicar datos iniciales sobre el RU el mes pasado.

El apetito por el riesgo se recupera tras la sorpresa al alza de los PMI chinos

En el resto del G5, el EURCHF cotiza por encima de 1,10 y el EUR se mantiene en gran medida indiferente al ruido político en Alemania. La publicación del PMI manufacturero suizo hoy y los datos del IPC de mañana podrían ser de gran ayuda para el cruce en vísperas de la reunión trimestral del SNB que tendrá lugar la semana que viene y que no debería ser un evento significativo para el CHF.

Por su parte, el USDJPY cotiza en máximos de siete meses gracias a la evolución positiva de los activos de riesgo. La publicación de los PMI oficiales durante el fin de semana y del PMI manufacturero de Caixin de China durante la sesión asiática, confirmaron una mejora de los principales indicadores chinos que sustentan el apetito por el riesgo y pesan sobre la demanda de JPY como activo refugio. En el futuro, la guerra comercial seguirá siendo un factor clave para el sentimiento del mercado mundial y la precaución debería prevalecer, ya que el gobierno chino está exigiendo a EE.UU. que reduzca los aranceles como parte de la fase 1 del acuerdo comercial.