Diario FX Global 19/11/18

- El EURUSD sube sobre el 1.14 frente a una semana corta

- El EURGBP regresa por encima del 0.8850 mientras los inversores esperan la cumbre de la UE

- Las divisas LatAm se consolidan ante una semana de menor liquidez

- El BCRA se enfrenta a un nuevo dilema de intervención; el mercado del ARS reabre el martes

- El nuevo referéndum consolida los soportes del USDMXN

La debilidad generalizada del USD protagonizó los movimientos de las divisas del G10 la semana pasada. Con el USD perdiendo el soporte de la curva de tipos de los UST (rendimiento a 10 años vuelve a caer por debajo del 3.10%), los niveles forzados desencadenaron cierta recogida de beneficios en los cruces del USD. La GBP fue la única en caer durante la semana, ya que la preocupación renovada del Brexit invirtió la tendencia reciente arrastrando al GBPUSD momentáneamente por debajo del 1.28 e impulsando al EURGBP por encima de 0.8850.

La política de RU seguirá siendo noticia esta semana. Aunque persiste la amenaza de un voto de no confianza, el mercado podría buscar pistas sobre la probabilidad de que el actual acuerdo para el Brexit llegue al Parlamento. Aparte de consideraciones políticas, la agenda de esta semana solo ofrece datos de segundo nivel, como la encuesta CBI manufacturera, mientras que Carney, Gobernador del BoE, y algunos otros miembros deberán testificar el martes sobre el QIR de noviembre ante el Comité Selecto del Tesoro. No obstante, por lo que respecta a la GBP, es poco probable que estas citas desvíen la atención de los mercados sobre el Brexit. Por tanto, es probable que la volatilidad siga siendo alta entre los cruces de la GBP conforme se acerca la Cumbre de la UE el 25 de noviembre, cuando los líderes europeos deberán respaldar el borrador del acuerdo para el Brexit que aceptó el Gabinete de May la semana pasada.

Vacaciones oportunas

En las últimas semanas, los movimientos bajistas del EURUSD se debieron principalmente al aumento de la incertidumbre política en Europa, siendo cierto que los datos macro tampoco ayudaron a los cruces del EUR. No obstante, el EURUSD consiguió cerrar la semana por encima de 1.14 tras romper por debajo del soporte de 1.13 el lunes. Parece que tras esta recuperación tardía están otros catalizadores del mercado, como los comentarios de Clarida y Kaplan de la Fed, que algunos aseguraban que no habían aportado nada nuevo. Novedades o no, los tipos de los UST han arrastrado al USD y han ayudado a consolidar la debilidad generalizada que exhibió la semana pasada.

En esta semana, el centro de atención no serán los datos macro o la reunión de un banco central sino el Día de Acción de Gracias y elBlack Friday los que frenarían a los mercados estadounidenses. Por tanto, cabría esperar más consolidación del USD ante unos mercados más tranquilos. De hecho, en respecto a los datos macro, apenas hay importantes catalizadores que puedan provocar grandes movimientos en los mercados. Aparte de una tanda de datos de vivienda, los inversores probablemente estarán atentos a los pedidos de bienes duraderos que se publican el miércoles. No obstante, después de los sólidos datos de ventas minoristas y de producción industrial que confirmaban las robustas perspectivas económicas, el USD podría tener más dificultades para repuntar con la publicación de datos de segundo nivel. Por otra parte, Williams, de la Fed de NY será el próximo que hable hoy lunes.

En Europa, todo gira en torno a la política

En la UEM, los inversores volverán a enfrentarse a importantes plazos políticos que podrían presionar el potencial alcista del EUR y aumentar la demanda de CHF en busca de refugio. La semana comenzará con la reunión del Eurogrupo hoy lunes, seguida de la respuesta de la UE al presupuesto “modificado” de Italia el miércoles. Según Di Maio, Viceprimer Ministro italiano, el gobierno está dispuesto a dialogar con la CE sobre el plan presupuestario del país del próximo año. Según afirmó, están “preparados para realizar recortes importantes en gastos innecesarios”, y que “también podrían estar dispuestos a aplicar cláusulas de protección que protegerían frente a una ampliación del déficit; pero las grandes reformas de la ley presupuestaria deberán mantenerse”. También repitió que el gobierno estaría de acuerdo en vender activos inmobiliarios.

Aparte del presupuesto italiano, las noticias sobre el Brexit también serían importantes para el EUR. Por tanto, aunque debería haber prudencia, la resistencia del EUR en la última sesión respalda nuestra opinión de que el escenario político negativo (tanto en Italia yl Brexit) parece estar descontado, algo que podría confirmar la recogida de beneficios de las posiciones cortas en EUR por parte de la comunidad especulativa, lo que justificaría un rebote.

Esta semana también estará repleta de intervenciones del BCE, aunque es probable que el tono se ajuste a la retórica prudente utilizada por Draghi el viernes. Los mercados podrían buscar nuevas pistas el jueves con la publicación del acta de la última reunión del BCE, aunque es improbable que sea un catalizador potente, ya que el proceso de normalización todavía está lejos. El viernes se publicarán los PMI flash de la UEM de noviembre tras unos datos débiles que confirman la contracción del PIB alemán en 3T y refuerzan el relato de la “pérdida de impulso”.

Ruido del comercio antes de la cumbre del G20

En cuanto al resto de cruces G5, el USDJPY vuelve a situarse por debajo de 113, con unos diferenciales de tipos que desempeñan un papel clave, mientras que el escaso apetito por el riesgo en los mercados globales también ayudó a la caída del cruce la semana pasada. Durante el fin de semana, las tensiones geopolíticas siguieron en el punto de mira tras las últimas señales de tensiones comerciales entre EE.UU. y China. Pence, Vicepresidente de EE.UU., advirtió de que las disputas comerciales podrían continuar hasta que Pekín cambie su postura tras reunirse con Xi Jinping en la cumbre de Apec. Tras el encuentro, no se emitió ningún comunicado por primera vez en 29 años, lo que ha aumentado la incertidumbre antes de la cumbre del G20 a finales de mes. 

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