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Calma en el mercado de las criptomonedas. El bitcoin (BTC) y el ethereum (ETH) cotizan ligeramente a la baja en las últimas horas tras acumular subidas de alrededor del 2% y el 3%, respectivamente, en la última jornada. La criptomoneda reina se sitúa en los 28.100 dólares, mientras que la principal ‘altcoin’ roza los 1.800 dólares.

César Nuez, analista técnico de Bolsamanía, señala que la criptomoneda reina ha mejorado “sustancialmente” su aspecto técnico al conseguir superar la resistencia clave del corto plazo que presentaba en los 25.270 dólares. “La criptomoneda confirma la formación de un ‘throw back’ a la media de 200 sesiones y cubre el hueco bajista que se dejara a mediados de junio del pasado año”, explica este experto, quien cree que “podríamos estar ante el inicio de una recuperación más sólida de su aspecto técnico”. “No obstante, el nivel clave de resistencia se encuentra en las inmediaciones de los 30.000 dólares. Sólo la superación de este nivel de precios nos haría pensar en una recuperación a medio plazo”, agrega. Y es que el bitcoin no ha parado de subir desde el comienzo de la crisis bancaria. La criptomoneda reina acumula subidas en el entorno del 40% desde el colapso de Silicon Valley Bank el pasado 10 de marzo hasta hoy. Si bien algunos entusiastas lo achacan a las propias cualidades del bitcoin y las ‘criptos’ en general, otros creen que este repunte se debe a factores técnicos y a otras circunstancias como la posible relajación de la política monetaria en Estados Unidos. En este sentido, este miércoles se podría confirmar que la Reserva Federal (Fed) pisará el freno y ejecutará una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos. Parece haber cierto consenso en este punto, así lo refleja la herramienta FedWatch de CME, que otorga una probabilidad del 87,8% a que el banco central estadounidense lleve los tipos hasta el rango de 475-500. No obstante, “nadie sabe realmente cuánta importancia dará la Fed a las últimas tensiones bancarias”. Así lo cree Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank, quien señala que las dificultades experimentadas por bancos como First Republic “dieron lugar a un aumento del balance de la Fed debido a la liquidez adicional, pero que también endurecieron fuertemente las condiciones financieras”. “La brecha entre los bonos de alto rendimiento y los bonos soberanos superó la marca psicológica del 5%, que tradicionalmente ha servido de señal de alarma para indicar un riesgo crediticio superior a la media en el mercado”, explica. “Y el mayor riesgo crediticio y la menor disponibilidad de crédito apuntan a que la economía estadounidense podría seguir ralentizándose y, finalmente, entrar en recesión, lo que, a su vez, frenaría la demanda y reduciría la inflación sin una mayor intervención de la Reserva Federal”, agrega. Para Michael Hewson, analista jefe de mercados de CMC Markets UK, una pausa o un recorte en las subidas, como han abogado algunas voces del mercado, está completamente fuera de la mesa. “En este momento, un recorte de los tipos es una idea ridícula y enviaría un mensaje totalmente equivocado en un momento en el que la óptica lo es todo. Si la Reserva Federal está preocupada por algunas partes del sector bancario estadounidense, ¿por qué no lo estaba hace tres semanas, cuando defendía que se mantuviera sobre la mesa una subida de tipos de 50 puntos básicos? En última instancia, podría provocar una mayor volatilidad, provocando un ataque de nervios en el mercado al pensar que la situación podría ser mucho peor de lo que se cree”, explica este experto. “Incluso una pausa tiene el potencial de ser inquietante, dados los recientes comentarios de Powell a los legisladores estadounidenses, que mostraron que la Fed está cada vez más preocupada por el aumento de los precios. Podría lograrlo si dejara claro que las subidas se reanudarán una vez que se aclare el panorama y que no estamos a punto de sentir ninguna réplica, pero podría ser difícil de vender”, añade Hewson. Asimismo, este analista destaca que el mayor interrogante será saber si el banco central considera oportuno elevar o no el número de subidas de tipos previstas para el resto del año a la luz de los últimos datos económicos. “La forma en que Powell gestione las expectativas del mercado en su conferencia de prensa, especialmente en lo que respecta a cómo han afectado los acontecimientos a la decisión de hoy, será tan importante como la propia decisión”, sentencia. En el resto del mercado, movimientos similares. Destacan las subidas en las últimas 24 hora de ripple (XRP), que ha repuntado un 19%, al igual que el cardano (ADA), que ha subido un 12%.

El cierre alcista de Wall Street y con la atención centrada en la decisión de la Reserva Federal de EEUU (Fed), los mercados asiáticos han acabado la sesión del miércoles al alza. Además, la reunión entre el presidente Xi Jinping y su homólogo ruso, Vladimir Putin, también se lleva las miradas del mercado.

Así, acciones asiáticas protagonizaron un repunte cauteloso. El Nikkei 225 de Japón lideró las ganancias avanzando un 1,93%, mientras el Topix ganó un 1,74%. El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 1,76%. En China continental, el Shanghái Composite avanzó un 0,31%. En Corea del Sur, el Kospi subió un 1,2%. En Australia, el S&P/ASX 200 subió un 0,87%. Las miradas están fijadas este miércoles en la Fed. El banco central estadounidense está a la espera de una de las decisiones más importantes de los últimos años: si continuar con su agresiva campaña de subida de tipos para frenar la racha inflacionaria o tomarse un respiro ante las tensiones del sistema bancario. Además, en el plano macroeconómico, esta semana se conocerán los datos de inflación de Japón, que se publicarán el viernes. El mercado espera que tengan en cuenta la postura del Banco de Japón sobre la política monetaria. En el terreno político, Putin visita esta semana China. Los analistas creen que Xi Jinping aprovechará sus ventajas económicas para obtener beneficios del presidente Vladimir Putin. Entre las divisas, el yen se debilitó un 0,04%, hasta los 132,59 por dólar.

Tranquilidad en el Ibex 35 y en el resto de bolsas del Viejo Continente este miércoles (Ibex: -0,22%, 9.028; Dax: +0,01%; Cac: -0,17%; Ftse MIB: -0,06%; Ftse 100: -0,21%), en el comienzo de una sesión que estará marcada, absolutamente, por la decisión de tipos de la Reserva Federal (Fed) que se conocerá a las 20:00 hora española. Se espera que el banco central estadounidense eleve tipos en 25 puntos básicos frente a la estimación de 50 puntos básicos de antes de la crisis bancaria. Jerome Powell deberá hacer malabarismos para no tensionar más al mercado financiero y, a la vez, reafirmarse en su plan para contener la inflación.

"Antes de los recientes acontecimientos en torno a la quiebra de Silicon Valley Bank, Signature Bank y, más recientemente, los problemas en torno a First Republic Bank, y los paquetes de rescate que les han seguido, el cálculo en torno a la decisión de tipos de la Reserva Federal de esta semana era sencillo, a saber, si subir los tipos 25 pb o 50 pb", comenta Michael Hewson, director de análisis de CMC Markets en Londres. "Incluso sin la intervención de la reciente crisis en los bancos estadounidenses más pequeños, 50 puntos básicos no era realmente una opción viable, pero la fuerte venta de los bancos estadounidenses y la consiguiente volatilidad de los últimos días ha cambiado la ecuación entre algunos inversores, y algunos abogan por una pausa, así como, en una minoría de casos, por un recorte de los tipos", añade. En opinión de este experto, un recorte de tipos en este momento -tal y como prevén algunos, como Nomura- es una idea "ridícula" y enviaría un mensaje totalmente equivocado. "Si la Reserva Federal está preocupada por algunas partes del sector bancario estadounidense, ¿por qué no lo estaba hace tres semanas, cuando defendía que se mantuviera sobre la mesa una subida de tipos de 50 puntos básicos? En última instancia, un recorte de los tipos podría provocar una mayor volatilidad, originando un ataque de nervios en el mercado al pensar que la situación podría ser mucho peor de lo que se cree", explica Hewson. "Incluso una pausa (en las subidas de tipos) tiene el potencial de ser inquietante, dados los recientes comentarios de Powell a los legisladores estadounidenses, que mostraron que la Fed está cada vez más preocupada por el aumento de los precios", reconoce. Más allá de la decisión de la Fed, cabe destacar que hoy se ha publicado el IPC de Reino Unido de febrero, que ha sorprendido con un alza hasta el 10,4%. Esto presiona aún más al Banco de Inglaterra de cara a su reunión de mañana. Recuerden que mañana también tomará su decisión sobre tipos el Banco Nacional Suizo. SUPERA RESISTENCIAS DEL CORTO PLAZO El Ibex extendió este martes el rebote de la primera sesión de la semana y cerró por encima del primer nivel de resistencia que presentaba en los 9.027 puntos. "Este martes se ha dejado un hueco alcista que nos hace ser prudentes en el corto plazo. Es probable que busque cubrirlo antes de continuar con las subidas", comentan los analistas de Bolsamanía. Por debajo, el soporte clave se encuentra en los mínimos de la sesión de este lunes que dibujaba en los 8.500 puntos. "Para volver a la senda alcista deberíamos esperar a la anulación del hueco que se dejara en los 9.423 puntos el pasado 10 de este mes", añaden los expertos de Bolsamanía. OTROS MERCADOS El euro se cambia a 1,0771 dólares (+0,04%). El petróleo pierde un 0,6%. El Brent se sitúa en 74,94 dólares y el WTI, en 69,24 dólares. El oro sube ligeramente y sigue fuerte por encima de los 1.900 dólares la onza (1.944 dólares). La plaza avanza un 0,3% (22,49 dólares). El bitcoin suma un 2% y cotiza por encima de 28.000 dólares (28.251 dólares). El ethereum tantea los 1.800 dólares (1.795 dólares). La rentabilidad del bono americano a 10 años se sitúa en el 3,581%.

El bitcoin (BTC) se ha convertido en uno de los grandes beneficiados de la crisis bancaria tras la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB). Desde el 10 de marzo, la criptomoneda reina se ha revalorizado alrededor de un 40%, cuando cotizaba justo por debajo de los 20.000 dólares. Este fin de semana, el bitcoin llegó a superar brevemente los 28.000 dólares, cerrando su mejor semana desde enero de 2021, y se ha mantenido pegado a este nivel desde este pasado martes. La gran pregunta es quizás la más simple: ¿por qué sube el bitcoin?

César Nuez, analista técnico de Bolsamanía, señala que la criptomoneda reina ha mejorado “sustancialmente” su aspecto técnico al conseguir superar la resistencia clave del corto plazo que presentaba en los 25.270 dólares. “La criptomoneda confirma la formación de un ‘throw back’ a la media de 200 sesiones y cubre el hueco bajista que se dejara a mediados de junio del pasado año”, explica este experto, quien cree que “podríamos estar ante el inicio de una recuperación más sólida de su aspecto técnico”. “No obstante, el nivel clave de resistencia se encuentra en las inmediaciones de los 30.000 dólares. Sólo la superación de este nivel de precios nos haría pensar en una recuperación a medio plazo”, agrega. Por su parte, Michael Van de Pöppe, CEO y fundador de la firma de trading Eight, cree que el sector bancario es un “desastre gigantesco”, aunque advierte que el no haber conseguido mantener los 27.700 dólares a comienzo de semana puede ser negativo para alcanzar los 30.000 dólares antes del viernes. “Si no lo consigue, lo más probable es que veamos una corrección hasta los 25.000 dólares”, apuntó en su cuenta de Twitter. Para Craig Erlam, analista sénior de mercados de Oanda, hay “varias teorías” circulando sobre el fuerte rendimiento de las criptomonedas en la última semana, aunque señala que “la mayoría de ellas son más ilusiones que lógica”. “Pero eso es irrelevante en este momento, ya que lo único que importa es que ha subido otro 7% al final de la semana, más del 30% desde el viernes pasado, y algunos niveles técnicos importantes han sido eliminados en ese tiempo. Será interesante”, sentencia. LA CRISIS BANCARIA DE 2008, EN EL FOCO Chris Lowe, analista de Legacy Research Group, apunta que para entender este repunte hay que retroceder hasta 2008, año del estallido de la gran crisis financiera. “Bitcoin nació como antídoto contra la inestabilidad bancaria. Cuando decimos que tenemos 1.000 dólares en depósito, lo que realmente queremos decir es que tenemos un pagaré de 1.000 dólares del banco. Si el banco quiebra, ese pagaré puede perder todo su valor”, indica. “Bitcoin es diferente. No es responsabilidad de nadie más. Por lo tanto, no tienes que almacenarlo con un tercero como un banco. Puedes autocustodiar bitcoin en una aplicación de monedero digital en tu teléfono”, añade Lowe. LA FED Y LA LIQUIDEZ DEL MERCADO Los partidarios de las criptomonedas se han apresurado a señalar las características únicas de los activos digitales para explicar el rendimiento superior del bitcoin en medio de esta crisis. Con todo, la mayoría de expertos señalan que es más probable que los factores técnicos del mercado y las cambiantes expectativas sobre el futuro de la política monetaria estén impulsando la cotización del bitcoin. Por un lado, la Reserva Federal (Fed) confirmará este miércoles que frenará las subidas de tipos de interés a 25 puntos básicos, a pesar de que inversores como Bill Ackman o firmas como Goldman Sachs hayan abogado por una pausa o incluso un recorte de los tipos. “Suponiendo que se mantengan las recientes subidas y que no haya más sorpresas, las probabilidades siguen favoreciendo una subida de tipos de 25 puntos básicos; de lo contrario, la Reserva Federal corre el riesgo de enviar el mensaje de que está más preocupada por la estabilidad financiera que por la lucha contra la inflación. Un recorte de los tipos enviaría un mensaje aún peor de que la Reserva Federal ve algo que el mercado no ve y podría asustar aún más a unos mercados ya de por sí inquietos”, explica Michael Hewson, analista sénior de mercados de CMC Markets UK. Sea como fuere, lo cierto es que las criptomonedas se han convertido en uno de los principales indicadores del sentimiento de riesgo y su precio ha sufrido cada vez que la Fed ha pisado el acelerador. Así, la posible relajación en la política monetaria del banco central ha envalentonado a algunos inversores estarían moviendo su dinero hacia estos activos de riesgo al entender que se beneficiarán de una Fed más benévola. “No es habitual que un acontecimiento tan negativo para el riesgo en general sea tan positivo para una clase de activos específica (las acciones bajan, las criptomonedas suben), y por eso a la gente le cuesta hacerse a la idea de la situación actual”, afirma Hal Press, CEO y fundador del fondo de cobertura ‘cripto’ North Rock Digital. Por otro lado, la liquidez en los mercados de activos digitales se ha resentido profundamente desde el colapso de FTX el pasado noviembre, y las recientes quiebras de los criptobancos Silvergate y Signature han agravado el problema. Las redes de transferencia de estas dos firmas eran ampliamente utilizadas por inversores institucionales, ya que facilitaban el movimiento de fondos entre inversores y ‘exchanges’. Esta falta de liquidez implica que los movimientos de precios pueden extenderse, especialmente si se ha eliminado en masa a inversores que operaban en el mercado de futuros del bitcoin. Según datos de Coinglass, más de 1.000 millones de dólares en apuestas bajistas contra el bitcoin en el mercado de futuros se han eliminado en los últimos 10 días. Al eliminarse esta presión bajista, se ha añadido una mayor presión al alza de un mercado ya de por sí alcista. ¿ES SOSTENIBLE EL RALLY? “Parece inútil tratar de anticipar dónde alcanzará su punto máximo el rally, ya que los movimientos anteriores a menudo tampoco tenían mucho sentido, pero aun así continuaron, aunque esta vez parece particularmente insostenible”, sentencia Craig Erlam, analista sénior de mercados de Oanda. Este experto no es el único que cree que este repunte puede tener las horas contadas. Indicadores como el Índice de Miedo y Codicia Cripto (‘Crypto Fear and Greed Index’, en inglés), una medida del sentimiento del mercado hacia las criptodivisas, que ha alcanzado su nivel más alto desde que el bitcoin marcara su máximo histórico en noviembre de 2021. Así, esta referencia se sitúa en 68 puntos este martes 21 de marzo, mientras que el pasado 2022 el máximo que alcanzó esta referencia fue de 56 puntos a finales de marzo. De acuerdo con este índice, una corrección no solo es inevitable, sino que estaría a la vuelta de la esquina. Teeka Tiwari, analista de Palm Beach Research Group, señala que, si bien es un firme defensor del bitcoin, este no es el mejor momento para entrar en el mercado de las criptomonedas. Según este experto, muchos inversores están aprovechándose de la volatilidad del mercado para invertir en ‘altcoins’ muy riesgosas o en ‘tokens’ meme y “otros proyectos fraudulentos”. “Solo una pequeña fracción del mercado de criptomonedas se beneficiará del rally. El resto de criptomonedas serán aplastadas”, afirma Tiwari.

La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, ha señalado este martes que el gobierno está listo para proporcionar y respaldar más depósitos "si es necesario" con el objetivo de ofrecer garantías y detener el contagio si la crisis bancaria empeora.

Durante un discurso pronunciado ante la Asociación Estadounidense de Banqueros, y del que se hacen eco varios medios estadounidenses, Yellen ha anunciado que podría ser necesario adoptar nuevas medidas si los bancos más pequeños sufren retiradas de depósitos. Asimismo, ha querido resaltar que las medidas de emergencia adoptadas el pasado fin de semana se tomaron para proteger el sistema bancario del país. "Los pasos que tomamos no estaban enfocados en ayudar a bancos o clases de bancos específicos. Nuestra intervención fue necesaria para proteger el sistema bancario estadounidense en general. Y acciones similares podrían justificarse si las instituciones más pequeñas sufren corridas de depósitos que representan el riesgo de contagio", ha afirmado. Tras el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank, el Departamento del Tesoro pidió a la Corporación Federal de Garantía de Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés) garantizar los fondos de los clientes de las entidades incluso por encima del límite asegurado de 250.000 dólares. La Reserva Federal (Fed) también decidía crear un nuevo Programa de Financiación Bancaria a Plazo destinado a salvaguardar a las instituciones afectadas por la inestabilidad del mercado a causa de la quiebra del SVB. En su alocución, Yellen ha asegurado que la situación se está estabilizando y que el sistema bancario de Estados Unidos sigue siendo sólido. "La facilidad de la Fed y los préstamos de la ventanilla de descuento están funcionando según lo previsto para proporcionar liquidez al sistema bancario. Las salidas agregadas de depósitos de los bancos regionales se han estabilizado", ha remarcado. Del mismo modo, ha resaltado la importancia de mantener un "sistema bancario dinámico y diverso" para apoyar la economía estadounidense, con bancos grandes, medianos y pequeños, todos desempeñando un papel de apoyo a los hogares, las pequeñas empresas y la creciente competencia en los servicios financieros. El sector bancario ha recibido con optimismo las palabras de Yellen y sus acciones repuntan en Wall Street. Una de las entidades en el foco del mercado, First Republic Bank, que fue rescatada el pasado jueves por los grandes bancos de EEUU y para la que se negocia una segunda inyección de capital, se dispara en bolsa tras el discurso de la secretaria del Tesoro, que ha indicado que la entidad con sede en San Francisco "representa un voto de confianza en nuestro sistema bancario".

La bolsa de criptomonedas OKX ha publicado su quinto informe de prueba de reservas (PoR, por sus siglas en inglés) en un intento de impulsar la transparencia en el sector y que los usuarios puedan verificar que la segunda mayor plataforma por volumen de operaciones tiene activos suficientes para cubrir sus pasivos y las retiradas de los clientes.

Según esta última actualización, el ‘exchange’ radicado en Seychelles cuenta con 8.900 millones de dólares en bitcoin (BTC), ethereum (ETH) y Tether (USDT) en su haber. De acuerdo con OKX, las ratios de reserva actuales son del 103% en el caso del bitcoin y el ethereum y del 102% en el caso del USDT. “OKX también mejoró la transparencia de su sistema Proof of Reserves al hacer visibles al público los pasivos completos, o el saldo total de los depósitos de los usuarios. Esto permite a cualquiera descargar el árbol de Merkle de pasivos completo, a diferencia del sistema anterior, que mostraba los pasivos propios de un usuario pero ocultaba los datos de otros usuarios. Para salvaguardar la privacidad de los usuarios, OKX divide y mezcla los pasivos de las cuentas en el árbol mediante una solución técnica denominada "división de los nodos de las hojas"”, explican desde la firma. Según Lennix Lai, director general de instituciones globales de OKX, la compañía “está mejorando continuamente nuestro enfoque para superar los estándares del mercado y lograr una verificación en tiempo real y sin confianza de las reservas, los pasivos y la solvencia”. “Este tipo de auditoría dinámica y bajo demanda podría ser fundamental para un sistema financiero de próxima generación, y es muy relevante dado el fuerte escrutinio que está experimentando el sistema bancario actual”, ha añadido. OKX también ha señalado que “pronto” mejorará su PoR “con la tecnología de prueba de conocimiento-cero, un enfoque criptográfico a prueba de manipulaciones que permite a los usuarios verificar todos los depósitos de los clientes se contabilizan y garantiza la solvencia mediante la comparación de la equidad neta de los activos de los usuarios a las reservas de cambio”. Las pruebas de reservas se han popularizado en los últimos meses, ya que las principales empresas del sector de los activos digitales se han apresurado a lanzar informes de este tipo después de la quiebra de FTX. Con todo, lejos de resultar exitosas, provocaron que se tambalarea Binance, el principal ‘exchange’ del mundo, que experimentó numerosas retiradas después de que los números mostraran inicialmente un desajuste. Tras la publicación de este informe, la auditora Mazars, encargada de realizar esta prueba de reservas, anunció que dejaría de trabajar para todos sus clientes en el espacio de las criptomonedas. Asimismo, la SEC pidió a los inversores que desconfíen de este tipo de informes, ya que no son fiables para evaluar correctamente la salud financiera de las bolsas de criptomonedas. En otro orden de cosas, OKX informó a sus usuarios sobre sus planes para cerrar las operaciones de la firma en Canadá. A través de correo electrónico, la compañía indicó que los usuarios radicados en el país norteamericano no recibirán servicios ni podrán abrir nuevas cuentas a partir del 24 de marzo de 2023. La bolsa aconsejó a los usuarios que cerraran todas las opciones abiertas, junto con las posiciones de márgenes, perpetuas y futuros, antes del 22 de junio de 2023. Asimismo, todos los depósitos en dinero fiduciario deben retirarse también en las fechas comunicadas.

Volatilidad extrema en First Republic Bank. Las acciones del banco regional estadounidense se han disparado un 29,5% en la sesión de Wall Street después de perder un 47% en la jornada del lunes tras anunciarse que la entidad y otros grandes bancos estadounidenses negocien un segundo rescate para la firma californiana.

El pasado jueves, una decena de banco estadounidenses decidieron inyectar 30.000 millones de dólares en First Republic Bank a través de depósitos no asegurados para intentar evitar un contagio mayor al sistema financiero. Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase y Wells Fargo realizaron cada uno un depósito no asegurado de 5.000 millones de dólares, mientras que Goldman Sachs y Morgan Stanley depositaron 2.500 millones cada uno. BNY Mellon, PNC Bank, State Street, Truist y U.S. Bank hicieron lo propio con depósitos de 1.000 millones cada uno. Tras esta inyección, el valor pudo capear mejor la inestabilidad a finales de la pasada semana, aunque algunos expertos como Bill Ackman calificaron de negativa esta decisión. “Los bancos estructuralmente importantes nunca habrían hecho esta inversión de bajo rendimiento en depósitos a menos que se les presionara a hacerlo y sin garantías de que los depósitos del First Republic Bank estarían respaldados en caso de quiebra”, señaló el fundador y consejero delegado del fondo de cobertura Pershing Square Capital. Esos temores se vieron reflejados este lunes con el hundimiento del valor y la continuación de las salidas de depósitos en la entidad. Según ‘CNBC’ y ‘Wall Street Journal’, esta circunstancia ha llevado a Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, a asesorar a First Republic sobre las distintas alternativas estratégicas que puede llevar a cabo el banco para evitar la bancarrota. Entre estas, se incluye una ampliación de capital o la venta del banco. La venta de First Republic a un banco más grande estaría en consonancia con lo que ocurrió con algunos bancos en dificultades durante la crisis financiera de 2008 y con el acuerdo de UBS para comprar Credit Suisse. First Republic reveló la semana pasada que había pedido prestados decenas de miles de millones de dólares a la Reserva Federal y al Federal Home Loan Banks para ayudar a gestionar la salida de depósitos. First Republic tenía un número anormalmente alto de depósitos no asegurados en sus libros de contabilidad, algo que, en parte, provocó la quiebra de Silicon Valley Bank y la intervención de las autoridades federales para proteger los depósitos de los clientes. Este pasado domingo, la agencia S&P ha rebajado la calificación crediticia de First Republic a 'B+' desde 'BB+', después de reducirla a la categoría de basura la semana pasada. “La inyección de depósitos de 11 bancos estadounidenses, la revelación de la compañía de que los préstamos de la Fed oscilan entre 20.000 millones y 109.000 millones de dólares y los préstamos del Federal Home Loan Bank, que aumentaron en 10.000 millones de dólares, unido a la suspensión de su dividendo de acciones ordinarias nos llevan colectivamente a la opinión de que el banco probablemente estaba bajo un alto estrés de liquidez con salidas sustanciales de depósitos durante la semana pasada”, han señalado desde S&P.

La sanción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) a la criptobolsa Kraken por sus servicios de ‘staking’ (apuesta) siguen preocupando a Coinbase. Tanto es así que el ‘exchange’ radicado en Estados Unidos ha publicado un extenso documento en el que argumenta ante el regulador por qué no debe calificar este tipo de servicios como una oferta de valores.

Según la compañía, este tipo de servicios no son “monolíticos”. “Existen varios modelos diferentes y, aunque algunos podrían clasificarse como oferta de un contrato de inversión, los servicios básicos de apuestas ('core staking') que describimos en esta carta no lo son”, explican desde la firma. Así, señalan que este tipo de servicios sí cumplirían el test de Howey, la prueba que utiliza la Comisión para determinar si existe un contrato de inversión y se está vendiendo un valor. Según esta prueba, existe un contrato de inversión si hay una inversión de dinero; esta se realiza en una empresa conjunta; dicha inversión se hace con la expectativa de un beneficio; y este beneficio se obtiene mediante el esfuerzo de otros. Según la criptobolsa, este tipo de servicios no implican una inversión de dinero, ya que el coste de oportunidad de las apuestas no es una inversión, pues a lo que los usuarios renuncian temporalmente es al uso alternativo de sus activos, no al dinero de estos. Asimismo, los servicios de ‘core staking’ tampoco cumplen la norma de “expectativa de beneficio”, dado que las recompensas que reciben los usuarios son simples pagos por servicios prestados. “En el caso de los servicios de apuestas que puedan constituir un contrato de inversión, la SEC debería ofrecer una vía de registro viable. Hoy en día no existe un proceso establecido. Como describimos en nuestra petición del 21 de julio de 2022 y explicamos con más detalle en nuestro comentario del 6 de diciembre de 2022 sobre nuestra petición, hay características de los contratos de inversión que implican activos digitales que no encajan perfectamente en la regulación existente. En el desarrollo de un marco regulador para la oferta de contratos de inversión con activos digitales, animamos a la SEC a considerar también cómo debe aplicarse ese marco a cualquier servicio de apuestas que constituya una oferta de valores”, agregan desde Coinbase. Desde el ‘exchange’ han instado al regulador a “adoptar un enfoque diferente” en el tratamiento de los servicios de ‘staking’. “Las nuevas tecnologías pueden hacer que organismos como la SEC sientan la urgencia de encontrar una manera de encajarlas en los marcos normativos existentes, pero el enfoque más prudente es buscar el compromiso público en lugar de utilizar medidas coercitivas para imponer requisitos normativos en un nuevo sector”, apuntan, al tiempo que señalan que estas medidas “dirigidas a un participante en el mercado, pero que afectan a todos los demás, colocan al sector en una posición insostenible”. Tras la sanción a Kraken el pasado febrero, Coinbase ha tratado de diferenciarse del ‘exchange’ californiano, asegurando que su producto y servicios son “fundamentalmente diferentes” del de Kraken. En las últimas semanas, el propio Armstrong reconoció que este tipo de servicios no podían ser calificados como una oferta de valores, ya que “solo estamos proporcionando un servicio que pasa a través de esas monedas para ayudarles a participar en el ‘staking’, que es un protocolo descentralizado”. Cabe recordar que la SEC ya investigó el pasado verano a Coinbase por este tipo de productos. En este sentido, Armstrong aseguró que la compañía está “preparada” para “defender en los tribunales” sus productos de ‘staking’ “si es necesario”. “Pero nunca buscamos pelea. Queremos trabajar en colaboración con los reguladores de todo el mundo”, concluyó.

Wall Street ha cerrado este martes con ganancias destacadas (Dow Jones:+0,98%; S&P500:+1,30%; Nasdaq:+1,58%), en lo que supone una extensión de su rebote del lunes, mientras los inversores siguen muy pendientes de la situación de los bancos regionales y de la reunión de la Reserva Federal (Fed), cuya decisión se conocerá este miércoles.

En el mercado parece que los ánimos se han calmado y el temor a que la crisis financiera se extienda se va disipando, aunque algunas entidades siguen atravesando una complicada situación, si bien los bancos lideraron las subidas de este miércoles. Tal es el caso de First Republic Bank, para el que Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, está liderando las negociaciones que darían lugar a un segundo rescate, después de que la inyección de 30.000 millones de dólares por parte de once grandes bancos de EEUU no haya sido suficiente. La noticia ha sido bien recibida y los títulos del banco se han disparado un 29,56% en la sesión tras hundirse un 47% en la sesión de lunes. Además, otras entidades han registrado ganancias destacadas este martes, como KeyCorp, que ha sumado un 9,34%, o Bancorp, que ha visto cómo sus títulos se revalorizaban un 8,9%. Sobre la situación de los bancos, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, ha señalado que el gobierno está listo para proporcionar y respaldar más depósitos "si es necesario" con el objetivo de ofrecer garantías y detener el contagio si la crisis bancaria empeora. "Los pasos que tomamos no estaban enfocados en ayudar a bancos o clases de bancos específicos. Nuestra intervención fue necesaria para proteger el sistema bancario estadounidense en general. Y acciones similares podrían justificarse si las instituciones más pequeñas sufren corridas de depósitos que representan el riesgo de contagio", ha afirmado. Los operadores también están muy atentos al cónclave de la Fed, que comienza este martes y finalizará mañana miércoles. Con respecto a la resolución de política monetaria que adopte hay opiniones divididas entre quienes apuestan por un aumento de 25 pb, una pausa o un recorte de los tipos de 25 pb. "Suponiendo que las ganancias recientes se mantengan y no tengamos más sorpresas, entonces las probabilidades aún favorecen un aumento de la tasa de 25 pb; de lo contrario, la Fed corre el riesgo de enviar el mensaje de que está más preocupada por la estabilidad financiera que por su lucha contra la inflación. Un recorte de tasas enviaría un mensaje aún peor de que la Fed ve algo que el mercado no ve y podría asustar aún más a los mercados que ya están nerviosos", explica Michael Hewson, analista sénior de mercados de CMC Markets UK. Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank, considera que "si la decisión del Banco Central Europeo (BCE) sirve como hoja de ruta, la Fed podría subir 25 pb y decir que tiene herramientas para inyectar liquidez en el sistema para contener la crisis". Del mismo modo, la experta cree que los inversores también estarán pendientes de lo que haga la Fed con el endurecimiento cuantitativo (QT), ya que no cree que la Reserva "dé marcha atrás en su estrategia de reducción del balance, o que la ponga en pausa, porque la intervención en la crisis es un movimiento táctico y a corto plazo". "Lo más relevante será comprobar si la crisis de confianza por la que está atravesando el sector bancario estadounidense, en gran medida relacionado con el brusco incremento de las tasas de interés oficiales llevado a cabo por la Fed, ha modificado en algo las expectativas que sobre el futuro comportamiento de las mismas tienen los miembros del FOMC", añaden los analistas de Link Securities. Bill Ackman, fundador y consejero delegado del fondo de cobertura Pershing Square Capital Management, cree que la Fed no debería subir su tipo de interés de referencia esta semana debido a la crisis bancaria, según ha escrito en Twitter. Elon Musk, CEO de Tesla, ha sugerido que la Fed debería bajar tipos en 50 puntos básicos este miércoles, en respuesta al mensaje de Ackman. BERENBERG REDUCE EL PICO DE LOS TIPOS Los expertos de Berenberg estiman que la crisis bancaria de estos últimos días impactará en mayor medida en las futuras decisiones de política monetaria que en las perspectivas económicas. "La crisis bancaria es un trastorno financiero importante, pero -todavía- no un evento económico importante", señalan los analistas. Como explican, "las turbulencias reducen el pico probable de los tipos de interés de los bancos centrales a ambos lados del Atlántico más de lo que perjudican las perspectivas de crecimiento económico". De esta manera, ahora prevén que la Reserva Federal de EEUU (Fed) eleve sus tipos solo dos veces más en 25 puntos básicos cada una, hasta un máximo del 5%-5,25% en el segundo trimestre, en lugar del 5,5%-5,75% previsto anteriormente. OTROS MERCADOS En otros mercados, el petróleo West Texas ha subido un 2,75% ($69,50) y el Brent ha ganado un 2,09% ($75,33). Por su parte, el euro se ha apreciado un 0,45% ($1,0767), y la onza de oro ha perdido un 2,00% ($1.942). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años ha avanzado al 3,549%. Por su parte, el bitcoin se ha revalorizado un 1,13% ($28.189).

El mercado de las criptomonedas se encuentra en niveles no vistos desde mediados de 2022. El bitcoin (BTC), la criptomoneda reina, se mantiene cerca de los 28.000 dólares, su máximo desde junio del año pasado, y a la espera de lo que decida mañana la Reserva Federal (Fed). De confirmarse un cambio en la política monetaria, las ‘criptos’ podrían ver nuevos máximos anuales. Con todo, algunos indicadores muestran que los activos digitales están entrando peligrosamente en terreno de corrección.

Así lo muestra el Índice de Miedo y Codicia Cripto (‘Crypto Fear and Greed Index’, en inglés), una medida del sentimiento del mercado hacia las criptodivisas, que ha alcanzado su nivel más alto desde que el bitcoin marcara su máximo histórico en noviembre de 2021. Así, esta referencia se sitúa en 68 puntos este martes 21 de marzo, mientras que el pasado 2022 el máximo que alcanzó esta referencia fue de 56 puntos a finales de marzo. Según este índice, la situación imperante en el mercado es de “codicia”, ya que los inversores se sienten más optimistas sobre el futuro de los mercados de criptomonedas, a pesar de las recientes preocupaciones regulatorias y la volatilidad del mercado. En el caso del bitcoin, por ejemplo, la mayor ‘cripto’ del mercado ha repuntado alrededor de un 40% en la última semana. Estas lecturas indican, según esta referencia, que una corrección no solo es prácticamente inevitable, sino que podría estar a la vuelta de la esquina. Con todo, algunos expertos como Markus Thielen, director de investigación de la firma de análisis Matrixport, destacan que el bitcoin podría alcanzar nuevos máximos en los próximos meses. En el caso de Thielen, este analista apunta a los 36.000 dólares como un escenario probable de cara a junio de 2023, mientras que ve una escalada hasta los 45.000 dólares a finales de año. Ryan Selkis, CEO y fundador de Messari, también se ha mostrado alcista. En este sentido, destacó en su cuenta de Twitter que la crisis bancaria y los cambios en la política monetaria de la Fed podrían propiciar que los inversores institucionales apostaran fuertemente por las ‘criptos’. “Esta es una apuesta optimista sobre el futuro, ya que BTC se trata como una balsa salvavidas y una opción de salida pacífica”, agregó. Con todo, algunas encuestas parecen apuntar a lo contrario. Por otro lado, el cofundador de Delphi Digital, Tom Shaughnessy, ha asegurado en una entrevista concedida a ‘CoinDesk TV’ que el mercado emite “señales contradictorias”. “Los datos sugieren que una vez que la Fed deja de subir o pivota, es históricamente cuando los mercados se venden. Creo que el rally se debe menos a la pausa de la Fed y más a las presiones de liquidez o excedentes allí”, ha indicado. Los datos de CryptoQuant podrían respaldar la tesis de Shaughnessy. Su indicador Adjusted Output Profit Ratio, que rastrea la rentabilidad de los entusiastas de las ‘criptos’ (HODLers), muestra que más inversores están vendiendo con beneficios. En medio de un mercado alcista, señalan, esto puede indicar un techo de mercado. Al mismo tiempo, sus Ganancias y Pérdidas Netas No Realizadas muestran que los inversores están en una fase de ansiedad, donde tienen ganancias no realizadas moderadas.